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        中煤能源(601898):二季度業績大增 煤與化工業績彈性顯現

        放大字體 縮小字體 發布日期:2021-08-26 09:36:46   來源:新能源網  編輯:全球新能源網  瀏覽次數:185
        核心提示:2021年08月26日關于中煤能源(601898):二季度業績大增 煤與化工業績彈性顯現的最新消息:事件:中煤能源發布2021 年中報稱,2021 年上半年營業收入約987.2億元,同比增加60.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約75.86 億元,同比增加228.5%。點評二季度
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        事件:中煤能源發布2021 年中報稱,2021 年上半年營業收入約987.2億元,同比增加60.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約75.86 億元,同比增加228.5%。

        點評

        二季度業績大幅增長:二季度公司實現歸母凈利潤40.77 億元,同比增長145.45%,環比增長16.19%。

        煤炭業務量價齊升,貿易煤增多導致成本增長:上半年公司實現自產商品煤銷量5574 萬噸,同比增長4.5%;買斷貿易煤銷量8850 萬噸,同比增長43.7%,其中公司上半年銷售煉焦煤620 萬噸,主要銷量由中煤華晉下屬王家嶺煤礦貢獻,其煤質優良,且長協占比較低,價格彈性較大。價格方面,煤炭業務綜合售價為562.02 元/噸,同比增長34.7%,其中自產商品煤售價534 元/噸,同比增長22%,貿易煤售價為596 元/噸,同比增長50.9%。成本方面,煤炭業務綜合成本為430.28 元/噸,較去年同時期增長45.11%,其中自產煤銷售成本為218.28 元/噸,同比增長9.4%,煤炭業務實現毛利195.29 億元,同比增長39.9%,毛利率為23.4%,同比下降5.5 個百分點。單季度來看,二季度完成商品煤銷售量7585 萬噸,同比增長15.98%,環比增長4.77%。二季度煤炭業務綜合售價為614.91 元/噸,環比增長21.38%,同比增長52.64%。噸煤銷售成本為479.68 元/噸,同比增長65.05%,環比增長26.72%。二季度煤炭業務毛利率為22%,環比下降3.29 個百分點。

        化工品量價齊升:上半年,聚烯烴銷售量為78.8 萬噸,同比增4.4%,售價為7413 元/噸,同比增長24%。尿素銷售量125.5 萬噸,同比增長9.6%;售價為2014 元/噸,同比增長24.6%。甲醇銷售量為51.1 萬噸,同比增長91.4%,銷售價格為1703 元/噸,同比增長26.9%?;I務實現26.71 億元,同比增長56.0%,毛利率25.2%,同比提升4.1 個百分點。單季度來看,二季度聚烯烴銷量40.2 萬噸,同比下降7.4%,環比增長4.15%;尿素產量61.8 萬噸,同比增長11.6%,環比下降2.98%;甲醇銷量26.8 萬噸,同比增長312.3%,環比增長10.29%。

        投資收益大幅增長:據公告,公司2021 年上半年確認投資收益17.51億元,同比增長733.8%,二季度投資凈收益為9.23 億元,環比增長11.47%,同比增長462.8%,主要是參股企業盈利同比增加所致。據年報顯示,公司主要參股公司多為煤與煤化工公司(中煤旭陽、中天合創、華晉焦煤、禾草溝煤業等),受煤與煤化工產品景氣回升影響,公司投資收益大幅增厚。

        產能擴張潛力足,成長性顯著:據公司業績說明會,公司現有在建礦井4 對,總產能2380 萬噸/年(權益總產能2064 萬噸/年),將于近年內投產,其中2021 年將竣工依蘭三礦(240 萬噸/年)、葦子溝(240萬噸/年),合計產能480 萬噸/年(權益產能360 萬噸/年),2022 年竣工大海則煤礦1500 萬噸/年,2024 年竣工里必煤礦400 萬噸/年(權益產能204 萬噸/年)。未來四年內公司在建產能不斷投產,因此公司自產煤產量有望穩步提升。

        投資建議:買入-A 評級。預計2021-2023 年公司歸母凈利為164.81/173.55/175.97 億元,折合EPS 分別為1.24/1.31/1.33。目前公司估值較低,但煤炭業務量價齊升,化工品價格反彈,公司業績彈性較大,6 個月目標價11.16 元。

        風險提示:1)宏觀經濟下行,煤價大幅下跌;2)新建產能釋放超預期;3)煤化工產品價格大幅下滑

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        關鍵詞: 煤炭業務 同比增長 萬噸 億元

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