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        昊華能源(601101):業績超預期 成長有保障

        放大字體 縮小字體 發布日期:2021-08-24 09:35:56   來源:新能源網  編輯:全球新能源網  瀏覽次數:198
        核心提示:2021年08月24日關于昊華能源(601101):業績超預期 成長有保障的最新消息:本報告導讀:現貨銷售為主,業績彈性行業領先;甲醇業務減虧,鐵路運輸大幅增利;紅墩子煤礦提供持續成長,資產質量夯實減值壓力下降。投資要點:維持盈利預測和目標價,增持評級。2021H1
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        本報告導讀:

        現貨銷售為主,業績彈性行業領先;甲醇業務減虧,鐵路運輸大幅增利;紅墩子煤礦提供持續成長,資產質量夯實減值壓力下降。

        投資要點:

        維持盈利預測和目標價,增持評級。2021H1 營收31.3 億(+52.7%)、歸母凈利6.3 億(+570.2%)、扣非凈利6.2 億元(+563.1%),業績超預期。維持盈利預測和8.77 元目標價,維持增持評級。

        現貨銷售為主,業績彈性行業領先。公司Q2 歸母凈利4.6 億(+565.2%)環比+166.9%,主因:1)Q2 產量354 萬噸環比增產22 萬噸,當季實現銷量364 萬噸環比+5.2%;2)現貨為主的銷售模式下,公司Q2 煤炭銷售均價446 元/噸,環比提升83 元、同比提升193 元,煤價彈性較大。2021H1 昊華精煤(750 萬噸產能、權益80%)實現凈利8.2 億,同比增利6.0 億。

        甲醇業務減虧,鐵路運輸大幅增利。2021H1 甲醇業務主體公司國泰化工(權益96.67%)甲醇銷量22.6 萬噸(+4.7%)、售價1782 元/噸(+35.0%),實現凈利-0.7 億同比減虧0.1 億,主因原料煤與甲醇價格同步上漲;同期鐵路業務主體公司東銅鐵路(權益59%)實現1.3 億凈利(+129.5%),主因鐵路運量提升,上半年實現鐵路運量312 萬噸同比+22.3%。

        紅墩子煤礦提供持續成長,資產質量夯實減值壓力下降。公司在建的紅一、紅二(均為240 萬噸、60%權益)煤礦預計分別于2022、2023 年中投產,若以480 元/噸煤價測算預計2025 年將貢獻4.7 億歸母凈利,相當于2020 全年979%、2019 年179%。此外,公司已收到京東方能源可采儲量差異的補償,且已對無形資產原值等科目進行了重新核算,目前內蒙要求京東方能源按期繳納首期礦業權出讓收益,公司同期其開展重組工作。

        風險提示。煤價超預期下跌;在建工程投產進度不及預期

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        關鍵詞: 煤炭銷售 凈利 萬噸 甲醇

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